【小微企业金融知识普及】怎样制订融资方案？
发布日期：2018-10-22 | 阅读次数: 25
怎样制订融资方案？
企业融资方案是根据企业经营和发展的资金需求、金融市场产品供给与条件，综合考虑可得性、时效性和效益性因素而制订的融资解决方案，是组织内部和外部资源协同工作，成功实现融资目标的路线图。
（一）融资方案制订原则
企业制订融资方案应遵循的一般原则：
（1）融资总收益大于融资总成本。这是企业融资必须遵循的总原则，也是一个投入产出问题。从投入方要尽量控制融资成本，包括资金占用成本、费用成本，以及延伸成本。同时要考虑资金投入效应，即融入资金运用带来的收益，对企业财务结构带来的影响。只有融资总收益的折现值大于融资成本时，这项融资才是合理、可行的。
（2）融资规模要量力而行。企业筹集资金应根据资金需求量，合理确定融资规模。筹资过多可能造成资金闲置浪费，増加融资成本，或导致企业过度负债，増加偿债压力和经营风险；而筹资不足．又会影响企业投融资计划及经营业务的正常进行。此外还要根据企业自身条件、融资的难易程度、成本因素，量力而行，确定合理的融资规模。
（一）融资方案制订原则
企业制订融资方案应遵循的一般原则：
（1）融资总收益大于融资总成本。这是企业融资必须遵循的总原则，也是一个投入产出问题。从投入方要尽量控制融资成本，包括资金占用成本、费用成本，以及延伸成本。同时要考虑资金投入效应，即融入资金运用带来的收益，对企业财务结构带来的影响。只有融资总收益的折现值大于融资成本时，这项融资才是合理、可行的。
（2）融资规模要量力而行。企业筹集资金应根据资金需求量，合理确定融资规模。筹资过多可能造成资金闲置浪费，増加融资成本，或导致企业过度负债，増加偿债压力和经营风险；而筹资不足．又会影响企业投融资计划及经营业务的正常进行。此外还要根据企业自身条件、融资的难易程度、成本因素，量力而行，确定合理的融资规模。
（3）谨慎选择融资方式。融资方式选择主要指内部融资还是外部融资，股权融资还是债务融资。不同融资方式对企业效益乃至未来发展可能产生重大影响，因而必须谨慎选择，根据企业融资需求性质，综合考虑融资成本、难易程度、风险等因素选择。
（4）合理安排融资结构。融资结构直接影响企业资产结构，所以融资结构应服从资产结构规划目标，从融入资金用途、融资方式和品种额度等方面合理安排，以有利于资产结构调整。
（5）把握最佳融资机会。所谓融资机会是指有利于企业融资环境和时机。国内外宏观经济环境变化，经济波动处于上行还是下行通道、国家财政货币政策松紧、证券市场牛市还是熊市、同类产品市场行情看涨还是看落等，对于融资难易及效果、融资成本有直接影响。必须把握时机，谋定而动。
（4）合理安排融资结构。融资结构直接影响企业资产结构，所以融资结构应服从资产结构规划目标，从融入资金用途、融资方式和品种额度等方面合理安排，以有利于资产结构调整。
（5）把握最佳融资机会。所谓融资机会是指有利于企业融资环境和时机。国内外宏观经济环境变化，经济波动处于上行还是下行通道、国家财政货币政策松紧、证券市场牛市还是熊市、同类产品市场行情看涨还是看落等，对于融资难易及效果、融资成本有直接影响。必须把握时机，谋定而动。
（6）注意期限搭配。金融产品有长中短期不等，对企业现金流影响最大的是债务期限间题，即所谓流动性风险。企业融资首先要安排好长短期债务搭配，实行多渠道、多品种、长短期混搭，商业信用，银行信用及各种贷款方式一起综合运用，避免集中还款，对企业和银行都造成伤害。其次，要搞好债务期限与资产期限搭配，融资品种要以长对长、以短对短，防止“短融长投”，债务期限与资产期限错配，导致企业财务危机
（7）控制融资风险。企业融资风险包括过程风险和预后风险。前者主要指融资失败，无法解决企业资金需求，还会发生无效支出，此外还有不良中介骗财等；后者包括融资规模过大造成过度负债，融资品种失调加剧资本结构恶化、期限错配引发流动性风险等。这里关键要增强风险意识和识别能力，采取主动预防措施。
（8）防止控制权受损。企业融资结构与控制权之间存在着紧密联系，如果采取股权融资，必然释出部分股份，投资人持有股份达到一定比例，可能进入董事会或监事会，干预企业决策；如果引入股权基金投资，在融资协议中附有对賭条款，一旦触发条件出现，可能部分或全部让出经营权；如果融入大笔贷款，借款合同对企业重大财务决策将加入若干限制性条款。任何一种情况发生，都可能对企业控制权造成侵蚀。
（7）控制融资风险。企业融资风险包括过程风险和预后风险。前者主要指融资失败，无法解决企业资金需求，还会发生无效支出，此外还有不良中介骗财等；后者包括融资规模过大造成过度负债，融资品种失调加剧资本结构恶化、期限错配引发流动性风险等。这里关键要增强风险意识和识别能力，采取主动预防措施。
（8）防止控制权受损。企业融资结构与控制权之间存在着紧密联系，如果采取股权融资，必然释出部分股份，投资人持有股份达到一定比例，可能进入董事会或监事会，干预企业决策；如果引入股权基金投资，在融资协议中附有对賭条款，一旦触发条件出现，可能部分或全部让出经营权；如果融入大笔贷款，借款合同对企业重大财务决策将加入若干限制性条款。任何一种情况发生，都可能对企业控制权造成侵蚀。
（二）融资方案制订程序
融资活动关系企业经营业务是否可持续，对于中小企业来说可能决定其生死存亡，而融资方案则是融资能否成功的前提，所以必须认真对待，确保融资方案科学、合理、可操作。因此融资方案的产生一般需要经过以下步骤：
（1）融资方案研拟阶段。是由企业专业人员或中介机构根据融资任务，内部条件和外部融资环境分析，利用专业知识和方法，就融资方案草拟的工作建议书。按照融资对象及交易条件不同，建议书一般应提供多个备选方案，同时附报各方案的可行性预测、财务评价和利弊分析，供决策层研究。建议方案属于内部文件，商业秘密，仅向决策者提供。
（2）融资方案形成阶段。专业人员拟订的建议方案提交决策层研究、审查，确定优选方案，形成本次融资的任务计划书，也是对融资活动进行过程管理的路线图。
（3）融资方案调适阶段。经过企业决策层批准融资方案于是变成对外文件，如果是申请银行货款，需要转化为货款申请书：如果采取股权私募，或进入四板或三板市场定向募集，则要扩展为商业计划书，或编制招募说明书。整个融资过程也是与金融机构或投资人进行交易和博弈的过程，所以需要在原定方案基础上，根据交易对象的响应情况，在授权范围内对交易方式、条件进行适应性调整，最大可能地实现融资目标
融资活动关系企业经营业务是否可持续，对于中小企业来说可能决定其生死存亡，而融资方案则是融资能否成功的前提，所以必须认真对待，确保融资方案科学、合理、可操作。因此融资方案的产生一般需要经过以下步骤：
（1）融资方案研拟阶段。是由企业专业人员或中介机构根据融资任务，内部条件和外部融资环境分析，利用专业知识和方法，就融资方案草拟的工作建议书。按照融资对象及交易条件不同，建议书一般应提供多个备选方案，同时附报各方案的可行性预测、财务评价和利弊分析，供决策层研究。建议方案属于内部文件，商业秘密，仅向决策者提供。
（2）融资方案形成阶段。专业人员拟订的建议方案提交决策层研究、审查，确定优选方案，形成本次融资的任务计划书，也是对融资活动进行过程管理的路线图。
（3）融资方案调适阶段。经过企业决策层批准融资方案于是变成对外文件，如果是申请银行货款，需要转化为货款申请书：如果采取股权私募，或进入四板或三板市场定向募集，则要扩展为商业计划书，或编制招募说明书。整个融资过程也是与金融机构或投资人进行交易和博弈的过程，所以需要在原定方案基础上，根据交易对象的响应情况，在授权范围内对交易方式、条件进行适应性调整，最大可能地实现融资目标
（三）融资方案制订方法
企业融资方案的制订方法，首先是在融资分析基础上，根据融资难易程度选择不同的融资方法。如果属于小额、短期、流动资金贷款，融资方案比较简单。如果是大额、疑难货款、投资项目货款，或进入资本市场进行股权融资，则需要制订比较严密的融资方案。
在融资额度超过企业自身资信能力情况下，组合运用金融工具是解决疑难融资、投资项目融资的不二法门。债务融资和股权融资、内源性融资和外源性融资相结合，各种融资方式交替使用。这样做一方面是为了补充自身财务指标不足，利用辅助融资工具，改善资本结构，提高融资杠杆效率，另一方面也是法规强制性要求。国务院关于固定资产投资项目资本金制度规定，在项目总投资中，项目法人必须拥有一定比例的资本金（例如制造业自筹资金比例一般为30％），方可申请商业银行贷款。
如前所述，目前金融市场面向企业提供融资服务的有七个市场板块包括信贷市场、资本市场、非银行金融、政策性金融、商业信用、互联网金融和民间借贷市场。其中信贷市场主要提供企业债务融资，资本市场主要提供股权融资，加上非银行金融、政策性金融，均属于国家主流金融市场，企业在主流市场融通的资金性质确定，分别适用债务融资工具或股权融资工具。商业信用、互联网金融和民间借货市场属于辅助性金融市场，融入资金没有性质限制，用途灵活，可以用来弥补企业财务指标缺憾，支持在主流市场上融资运作，所以称为辅助融资工具。企业制订融资方案，可以根据融资的优选方式，可以采取不同的融资组合方式：①如果将银行贷款作为主攻目标，可以采取首先进行股权融资，增加净资产同时降低资产负债率，还可以通过内源性融资、交易型融资作为补充降低负债贷款额度。②如果首选股权融资，可以通过债务融资提高财务杠杆效益和市盈率，利用留存收益增加每股净资产，从而提高估值定价水平。
企业融资方案的制订方法，首先是在融资分析基础上，根据融资难易程度选择不同的融资方法。如果属于小额、短期、流动资金贷款，融资方案比较简单。如果是大额、疑难货款、投资项目货款，或进入资本市场进行股权融资，则需要制订比较严密的融资方案。
在融资额度超过企业自身资信能力情况下，组合运用金融工具是解决疑难融资、投资项目融资的不二法门。债务融资和股权融资、内源性融资和外源性融资相结合，各种融资方式交替使用。这样做一方面是为了补充自身财务指标不足，利用辅助融资工具，改善资本结构，提高融资杠杆效率，另一方面也是法规强制性要求。国务院关于固定资产投资项目资本金制度规定，在项目总投资中，项目法人必须拥有一定比例的资本金（例如制造业自筹资金比例一般为30％），方可申请商业银行贷款。
如前所述，目前金融市场面向企业提供融资服务的有七个市场板块包括信贷市场、资本市场、非银行金融、政策性金融、商业信用、互联网金融和民间借贷市场。其中信贷市场主要提供企业债务融资，资本市场主要提供股权融资，加上非银行金融、政策性金融，均属于国家主流金融市场，企业在主流市场融通的资金性质确定，分别适用债务融资工具或股权融资工具。商业信用、互联网金融和民间借货市场属于辅助性金融市场，融入资金没有性质限制，用途灵活，可以用来弥补企业财务指标缺憾，支持在主流市场上融资运作，所以称为辅助融资工具。企业制订融资方案，可以根据融资的优选方式，可以采取不同的融资组合方式：①如果将银行贷款作为主攻目标，可以采取首先进行股权融资，增加净资产同时降低资产负债率，还可以通过内源性融资、交易型融资作为补充降低负债贷款额度。②如果首选股权融资，可以通过债务融资提高财务杠杆效益和市盈率，利用留存收益增加每股净资产，从而提高估值定价水平。
来源：小微企业金融知识普及教育读本
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